《财务报表分析（二）》自考串讲讲义内容 专题3

专题3  比率分析与说明
内容
一、          比率分析概述
（一）               比率分析的目的
1、              损益表的主要项目：销售收入、营业利润、税后利润。
2、              资产负债表的主要项目：资产总额、长期负债、所用资本。
3、              比率分析回答的主要问题：利润是否令人满意？营运资本管理是否有效？长期资本结构是否合适？资源利用是否充分？
4、              分析报表的原因包括：使报表数字更有意义；使用相对数而不是绝对数进行比较；便于报表使用者进行决策。
5、              比率分析的目的取决于不同的报表使用者：贷款人用于评价企业的信用价值；股东用于评价管理者绩效；工会用于工资的讨价还价；潜在的投资者用于进行未来的投资决策等。
6、              不存在作为衡量尺度的标准比率，但行业比率可供参考。
（二）               比率分析存在的问题
1、              不同企业会计政策的不同会降低比率的可比性。
2、              财务报表建立在若干会计估计和职业判断的基础上，这些估计和判断在不同企业之间会有所差别。
3、              分析中可能需要排除无形资产，因为其成本或估价包含许多不确定因素。
4、              资产负债表反映的价值未必如其所值，例如历史成本也许已过时，某些资产可能已重估。
5、              历史成本总是过时的，在某些项目上尤为严重。
6、              为可能采用创造性会计和财务报表粉饰技巧而误导报表使用者。
7、              多角化经营的企业需按其营业的分部进行分析，但分部分析未必有效。
8、              跨国集团的经营成果和净资产会因其所在国准则的差别而有所不同。
二、          获利能力和业绩比率
（一）      资本报酬率
1、         资本报酬率能使规模不同的企业进行比较。它是损益表的利润与资产负债表的资本之比，通常被看作“首要比率”。
2、         计算公式：
              资本报酬率=利润/资本*100%
3、         公式中的分母至少有三种选择：
（1）                   资产总额减去流动负债，即固定资产加营运资本，等于长期资本（股权资本+长期负债）；
（2）                   资产总额（即固定资产+流动资产）；
（3）                   运用的全部资本（包括短期借款）。
上述项目均可采用年度平均数。
4、         应明确采用何种利润指标；公式运用必须选择恰当的分子以保证可比性。通常采用正常的可持续经营活动产生的利润，即利息、所得税和非常项目之前的利润。为方便起见，有时采用营业利润。
5、         考生应该能够通过企业公布的财务报表计算资本报酬率，并对之进行评价。
（二）权益报酬率
1、权益报酬率计算以普通股股本的百分比表示的普通股股东可获得的报酬。
2、计算公式：权益报酬率=普通股股东可获利润/普通股股本及权益性公积*100%
3、普通股股东可获利润：支付所得税和少数股东股利后的利润。
4、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算必要权益报酬率，并对之进行评价。
（三）每股盈余（EPS）
1、每股盈余计算普通股股东可获得的盈余（不是向其支付的股利）。
2、计算公式：每股盈余=普通股股东可获利润/普通股股份加权平均数
3、每股盈余与董事会计算的替代数字均包括在损益表中；替代数字通常基于“标准化”的利润，即用非常项目调整后的利润，与正常的每股盈余具有同等的重要性，必须同时披露。
4、董事会还可以计算稀释后的每股盈余，即按调整后的利润和包括全部潜在普通股股东后的股份加权数计算的每股盈余。
5、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算每股盈余，并对之进行评价。
（四）市盈率（P/E）
1、计算公式：市盈率=股票市价/每股盈余
2、重要性：反映市场对股票未来盈利的预期，该盈利内含于股票价格之中。表明购买股份时获得的利润数额。
3、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算市盈率，并对之进行评价。
（五）有关获利能力的现金流量比率
1、现金利润率：经营活动现金净流入/营业利润*100%
该比率表明“真实”的、即现金利润占按权责发生制利润的比重，正常情况下应大于100%
2、现金销售率：来自顾客的现金/销售收入*100%
该比率表明收到的现金占已实现收入的比重，应接近100%。
3、资本现金报酬率=经营活动现金净流入/所用资本*100%
该比率反映运用资本的现金报酬，不应低于以利润为基础的资本报酬率。
4、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算有关获利能力的现金流量比率，并对之进行评价。
三、效率和效益比率
（一）应收账款比率
1、商业应收账款源于向顾客提供信用；也可以存在其他性质的应收款项。
2、提供信用目前已广泛应用于除零售业之外的各个领域，其优点在于促进销售、增加利润。
3、提供信用的成本：机会成本、可能发生的坏账损失、催账和记录成本。这些成本可通过有效的信用管理使之最小化。
4、应收账款项周转天数=平均应收账款/年赊销额*365
5、应收账款周转率反映企业资源沉淀于债务人的时间，即债务人付款的时间。可以与本企业以前年度、其他企业或行业平均水平进行比较。
6、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算应收账款周转天数，并对之进行评价。
（二）应付账款比率
1、商业应付账款源于企业赊购商品；也可以存其他性质的应付款项。
2、利用商业信用的优点：相当获得一笔无息贷款；提早付款可以取得折扣。为维持信用级别应于到期日之前付款。
3、应付账款周转天数=平均应付账款/年采购额*365
如得不到采购数据，可用产品销售成本替代，但其可能包括非购买项目成本。
4、应付账款周转天数反映企业向债权人付款的时间。
5、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算应付账款周转率，并对之进行评价。
（三）存货比率
1、存货持有成本：机会成本；监督、保险、维护等附加成本；可能发生的毁损、过时和失窃。
2、存货不足成本：丧失信誉、失去客户；缩减生产和利润；不能获得规模折扣；增加订货成本、如需迅速订货，此成本还要增加。
3、保持适当的存货余额的必要性。
4、存货类型：原材料、在产品、产成品、易耗品。
5、存货计价方法：先进先出法、后进先出法、加权平均法、其他方法。
6、存货周转天数=平均存货/耗用存货*365
7、对于零售商，可以产品销售成本作为公式的分母；
制造商的情况稍复杂一些：
原材料周转天数=平均原材料存货/本期购买的原材料*365
在产品周转天数=平均在产品存货/产品销售成本*365
产成品周转天数=平均产成品存货/产品销售成本*365
8、存货周转天数表明产品处于存货状态的时间。
9、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算存货周转天数，并对之进行评价。
四、现金营业周期
1、现金营业周期是指从投资于存货开始到向债务人收回现金的时间。
2、零售商的现金营业周期包括：存货周转天数+应收款项周转天数-应付账款周转天数。
对制造商来说，因其存货有三类，所以现金营业周期=原材料周转天数+生产时间+产成品周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数
3、理想的营业周期长度取决于许多因素，其中包括行业和经济变量。
4、企业应采取各种措施，尽可能缩短营业周期。
5、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算现金营业周期，并对之进行评价。
五、流动性和资本结构比率
（一）营运资本和流动比率
1、营运资本指流动资产减去流动负债，是产生利润的关键因素。可通过“流动资产净额”或“流动负债净额”来识别。营运资本包括：存货、应收账款、现金及现金等价物、应付账款和短期贷款。
2、流动比率：流动资产/流动负债
该比率衡量保证短期债权人利益的流动及准流动资源。
3、酸性测试比率：（流动资产-存货）/流动负债
该比率表明能够迅速变现的流动资产对短期债权人的保障。
4、适当的流动比率取决于许多变量，包括整个经济状况和企业所处的特定行业。
5、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算流动比率及酸性测试比率，并对之进行评价。
（二）资本结构比率
1、企业资本来自于权益（资本和保留盈余）和债务（贷款），衡量二者关系的指标即资本结构比率。
2、资本结构对股东的重要性：它显示支付给其他资本提供者多少利润；对债权人的重要性：它显示支付给贷款人后还剩多少利润；对贷款人的生要性：它显示已从其他贷款人取得多少借款。
3、资本结构的最大可接受程度因企业所处产业、部门和文化背景不同而不同。
4、计算公式：
（1）长期负债/权益*100%
（2）长期负债/长期资本总额*100%
（3）负债总额/资产总额*100%
 （4）所有“欠项”（含应付账款）/资产总额*100%
  上述公式中常用（1）与（2）
5、考生能够通过企业公布的财务报表计算企业资本结构比率，并对之进行评价。
（三）利息和股利保障倍数
1、利息保障倍数衡量资本结构对损益表的影响。
计算公式：息税前利润/支付的利息
本比率计算需支付的利息被可获得利润保障的倍数。
2、股利保障倍数反映利润保障股利的程度。
计算公式：可支付普通股利的利润/普通股股利
3、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算利息和股利保障倍数，并对之进行评价。
（四）股票获利率
1、股票获利率衡量普通股股东的获得的投资报酬。
计算公式：普通股每股股利/普通股每股市价*100%
2、考生应该能够通过损益表和股票市价计算股票获利率，并对之进行评价。
（五）有关流动性的现金流量比率
1、现金利息保障倍数=来自经营活动和利息收入的现金净额/支付的利息
它衡量来自经营活动产生的现金对利息的保障程度。
2、现金股利保障倍数=来自经营活动、利息和股利收入的现金-利息费用、所得税、优先股股利/向普通股股东支付的股利
它显示净现金支付普通股股利的能力。
3、现金债务保障倍数=来自经营活动的现金-所得税-支付的利息和股利+收到的利息和股利/次年到期的债务
它显示经营活动产生的现金净流入对将于第二年到期的债务的保障程度。
4、防御间隔期=速动资产（货币资产净额）/经营活动现金日流出量
它表示企业在没有从销售或其他渠道获取现金的情况下，维持现有经营活动的天数。
5、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算现金流量比率，并对之进行评价。
六、其他比率
（一）职工比率
1、工资与销售比率=工资/销售收入*100%
它表示工资成本占销售收入的比例。
2、人均销售=销售收入/职工总数
它表示每个员工创造的收入。
3、人均利润=税前利润/职工总数
它表示每个员工创造的利润。
4、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算职工比率，并对之进行评价。
（二）销售利润率
1、计算公式：销售利润率=息税前利润/销售收入*100%
它表示单位销售收入产生的利润。
2、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算销售利润率
，并对之进行评价。
（三）资产周转率
1、计算公式：资产周转率=销售收入/运用的资本
表明单位运用的资本产生的销售收入
2、考生应该能够通过企业公布的财务报表计算资产周转率，并对之进行评价。